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　　资金面的核心支撑逻辑在于，多个渠道对中国股市的配置仓位仍然较低。高盛统计显示，全球对冲基金目前对中国股票的净配置和总配置比例分别为7.6%和6.5%，仍显著低于此前周期峰值（11%至13%），未来有望围绕人工智能、新消费、“走出去”和“反内卷”等主题进一步提升配置比例。此外，全球约1.6万亿美元的共同基金资产（不含ETF）对中国股票仍整体低配，未来这些全球长线投资者基于分散化投资需求，可能会逐步减少对中国股票的低配程度。

　　估值层面，中国股市仍具显著吸引力。高盛通过宏观市盈率模型测算，MSCI中国指数到2026年底应交易于13倍的远期市盈率，沪深300指数约为15倍，这意味着围绕人工智能变现、更积极的财政政策以及A股流动性改善与风险偏好提升的上行机会，在当前估值中尚未被充分体现。从全球范围看，MSCI中国指数当前估值相对于发达市场和其他非中国新兴市场分别仍有38%和11%的折价，这种估值优势成为吸引外资持续流入的关键因素。

　　高盛预测，MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12%，维持高配中国A股和港股。高盛强调，与2025年主要由估值扩张驱动的股市上涨不同，2026年股市上涨将转为盈利驱动，预计MSCI中国指数和沪深300指数2026年盈利增长均为14%，高于2025年的4%和8%。这意味着，得益于2025年的低基数以及AI、出海和“反内卷”这三大特有驱动因素所带来的增长动力，今年的盈利增速将显著提高。

　　谌戈表示：“2026年全球经济增长有望加速，AI投资与财政刺激是主要驱动力，中国‘新经济’与科技创新产业（高科技、数字经济、绿色能源）将成为经济增长新引擎，政策支持将持续加码。”他提到，中国在AI领域积极布局创新与研发，相关产业占GDP比重持续提升，供应链企业与AI应用龙头将受益于全球AI浪潮与本土创新。胡知鸷补充道，中国AI科技公司总市值约5万亿美元，仅为美国的1/6，且尚无万亿级美元AI企业，未来增长空间巨大。