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　　世诚投资研究员邹文俊从交易结构提供了数据支撑：“作为跷跷板的一端，开年以来以沪深300为代表的宽基ETF净赎回规模可能已经达到千亿量级，导致了上证50和沪深300成分股承压。”作为跷跷板的另一端，如半导体、商业航天、AI应用等方向，则在产业进展与海外映射驱动下表现出极高的活跃度。当前阶段市场增量资金主要为行业ETF和两融等高风险偏好资金，后者余额持续稳定在2.6万亿元以上，为成长主题提供了丰沛的流动性。

　　张哲近期的调仓，正是“攻守平衡术”的实践结果。他的组合呈现“成长+资源+防御”的三元结构：保留了部分经过筛选、景气度确定的AI应用仓位作为进攻矛；增配了黄金ETF和铜矿股，作为对冲潜在市场波动的“硬资产”；同时，开始分批买入那些现金流稳定、因市场风格被错杀的高股息品种作为压舱石。“现在的市场就像在浓雾中行车。”他比喻说：“完全看清远方的趋势很难，但确保照向近处的车灯(有色、高股息品种)亮着，手里有方向盘(优质个股)，心里才能更踏实。”