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　　除线下消费股外，经历长期调整、机构配置见底的品种也逐渐进入公募视野。以港股保健品龙头健合集团（H&H国际控股）为例，该股自2018年起连续调整近八年，公募持仓一度降至低位。但随着公司逐步从母婴奶粉拓展至美容保健品、成人营养与宠物食品等新消费领域，并借助电商渠道加速渗透，其美容保健品业务更成功出海至意大利、泰国、澳大利亚等多国。“低估值+新业务+出海”三重逻辑叠加，使该公司在2025年四季度起持续吸引机构关注。2025年基金四季报显示，健合集团已出现在华夏基金、格林基金、西部利得基金等多家机构的重仓名单中。